Financiamiento del déficit y dinámica monetaria en América Latina

Resumen

En este artículo se establece una relación entre la inflación, el presupuesto gubernamental y la balanza externa. Se presenta asimismo un modelo de señoreaje en una economía abierta y una evaluación de las experiencias inflacionarias de algunos países latinoamericanos. Parte de su aportación es la introducción de mercados financieros así como de tasas de interés en el modelo tipo Cagan tradicional de dinámica inflacionaria. El modelo relaciona la inflación de la década de los ochenta con los pagos de intereses de la deuda pública externa. El superávit comercial se destinó al pago de la deuda gubernamental, pero el gobierno financió la compra de divisas provenientes del sector privado con emisión de deuda e impresión de dinero, en respuesta al servicio forzado de la deuda. Como consecuencia de ello, América Latina experimentó una inflación inusitada después de la crisis de la deuda de 1982. El análisis de regresión muestra una respuesta significativa de la inflación al superávit comercial en los casos de Brasil y México.